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亚洲货币和大宗商品两大市场齐飞！

美国总统特朗普表示
，并不担心近期美元走贬，美元因此崩跌 。相对应地 ，新兴亚洲货币指数上涨至自去年9月以来的最高水平
，MSCI新兴货币指数创历史新高
。

与此同时，包括贵金属在内的大宗商品集体走强。黄金突破5200美元/盎司 ，布油突破66美元/桶，有色金属亦是多数走强 。A股有色板块全线走强
，有色ETF一度涨超5%。煤炭ETF亦因此大涨近2.7%
。那么，后续将如何演绎？

特朗普引爆

当地时间周二（1月27日） ，特朗普表示
，并不担心近期美元走贬。特朗普表示，美元的价值——看看我们现在的生意就知道了 。美元表现非常棒
。此话一出 ，立马引爆美元卖盘。

追踪美元对六种主要货币走势的美元指数
，周三亚洲盘最低跌到95.566，触及2022年2月以来最低水平 。随着美元贬值贸易势头增强 ，新兴亚洲货币指数上涨至自去年9月以来的最高水平
，MSCI新兴货币指数创历史新高
。与此同时，大宗商品价格飞涨。国际金价突破5200美元/盎司 。国际油价突破66美元/桶
。

策略师普遍认为 ，特朗普表态引发美元卖压之后
，亚洲货币有望再度受益，原因在于特朗普高度关注亚洲出口 ，低流动性更能放大影响力。BankofNassau1982Ltd.首席经济学家WinThin指出，特朗普政府正在承担一个经过深思熟虑的风险
，在局势失控之前，让美元贬值可能是件好事 。

纽约梅隆银行（BNY）市场策略与洞察主管BobSavage表示 ，特朗普这番言论是他即兴表达的观点
，他认为美元被高估了
。整体而言，可以看到美元面临的压力是 ，持有美元资产的人需要避险。韩元和日元还有更大的波动空间
，日元兑美元汇率短期内的重要水平是152，因为锁定该价位的衍生性商品正在热络交易 。除非美国和日本央行采取真正的干预措施 ，但这在日本2月8日选举和日银采取行动之前似乎不太可能发生
，否则日元汇率最多只会跌至148。

高盛的警告

从今天股市的盘面来看，贵金属 、有色金属
、石油行业、煤炭行业 、化学原料、农业种植等板块概念涨幅居前
。市场似乎正在炒作“全面涨价”的逻辑。那么 ，这个逻辑是否真有那么硬？

高盛最新警告称
，随着价格飙升与需求减弱，基础金属的上涨将面临逆风 。高盛股权研究联合负责人TrinaChen表示 ，真正的生产商开始负面反应
。各行业订单量下降了10%至30%，甚至电网订单也在放缓。她表示
，之所以能走到今天，是因为基本面支撑 ，还有资金流动和宏观环境 。但在价格快速上涨之后
，这两者不再互相支持
。

不过，除了美元之外 ，似乎还有其他变量在影响着大宗商品的价格。中金公司认为
，天气作为大宗商品市场的关键扰动变量，让能源
、金属、农产品(000061)等核心板块同步迎来供需调整 ，但影响逻辑与核心关切却呈现鲜明的“同频 ”不“同调
”特征——各板块或聚焦气温波动
，或紧盯降水变化，关切维度与影响路径各具差异 。

中金维持2026年美国天然气基本面偏紧的判断 ，预期NYMEX气价淡季波动区间上移至4—5美元/百万英热；欧洲虽经历暖冬
，但天然气库存处于低位，补库需求将对全球LNG市场形成支撑
。全球LNG供应放量大背景下 ，维持欧洲气价中枢下移的趋势判断，预计2026年淡季荷兰TTF气价中枢下移至9—10美元/百万英热。降水是有色金属关键变量 。通过数据回测
，拉尼娜年冬季，我国长江上游及云南降水量距平为负 ，水力发电量将有所减少
，带动当地水电铝成本上升
。冬季的寒冷天气，增加能源消耗 ，推升电价与气价。

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