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　　2026年伊始，卖出美元以买入新兴市场货币的投资者收获颇丰 ，顶级银行的策略师预计，此类策略在去年大涨18%之后
，仍有向上空间
。

　　根据彭博一项追踪八个新兴市场回报率的指数，套利交易 —— 即借入低息货币以买入高息货币的策略 —— 今年以来已上涨1.3%。随着美国总统唐纳德·特朗普的政策对美元构成沉重压力 ，摩根士丹利
、美国银行和花旗集团的策略师认为
，去年的回报有望延续；去年回报创2009年以来最大 。

　　周一，该指数站上291点 ，距离2011年创下的历史高点仅差约5%
。从南非兰特到哥伦比亚比索
，多种货币正徘徊于多年高位。

　　不过，除了汇率走强外 ，套利策略还受益于发展中国家处于高位的实际利率 。尽管通胀显现放缓迹象
，但许多发展中国家的决策者在放宽货币政策方面步伐缓慢
。

　　“对于套利交易，我们关注的是那些货币政策偏紧且央行具备信誉的国家 ， ”摩根士丹利新兴市场策略主管James Lord表示。他今年首选的交易品种是巴西雷亚尔、土耳其里拉和捷克克朗 。

　　聚焦拉美货币的交易表现最为出色
。以巴西雷亚尔为例
，去年录得23.5%的回报率之后，2026年至今回报率已达4.3%。尽管巴西通胀已向央行目标区间回落 ，但其利率仍在15% 。

　　花旗策略师同样建议买入雷亚尔兑美元，同时也看好土耳其里拉
。

　　去年表现最差的印度卢比今年跌势延续
，以套利回报计算已下跌约2%。印尼盾也令投资者陷入亏损 。

　　彭博指数显示，套利策略回报峰值在2003年 ，回报率高达25%。但要想获得如此丰厚的回报
，投资者所需要的是，美元持续走弱 ，且新兴市场货币的波动保持平稳
。投资者可能会密切关注摩根大通的波动率指标
，该指标在经历了长时间的平静期后，目前处于三周高点。

　　美国银行策略师Alex Cohen预计套利交易将继续表现出色 ，但前提是波动率受到抑制 。

　　“就目前的情况来看
，这是一个巨大的变数，
”Cohen表示 ，并提到了地缘政治冲突爆发的可能性
。